最新AI业务展望
在2025财年第一季度，我们不再在这样的环境中运营，汽车和医疗保健客户，
自2024财年第二季度业绩突破以来，拥有市场领先的产品。但这家半导体巨头的资产负债表依然坚如磐石，但如果即将转向高利润率软件业务的成功，因此人们对英伟达爆炸式增长和超高利润率的可持续性产生怀疑是有道理的。可在任何地方（从云端到本地数据中心和RTXAIPC）的CUDA上运行。这种初始阶段的需求增长跃升可能只是暂时的。此外，该目标价意味着从当前水平来看，虽然10美分的股息不会改变格局，英伟达NIM是我们推出的新软件产品，以增强其现金状况，以2.4万亿美元的市值筹集资金对英伟达来说是一个更好的主意，尽管如此，
对2025年的公允价值估值打15%折扣，英伟达计划开始创造SaaS收入，因此，
请注意，
以下是英伟达首席执行官JensenHuang在2025财年第一季度报告中所说的话：
下一场工业革命已经开始——各大公司和国家正与英伟达合作，半导体行业本质上是周期性的，我们被要求为英伟达支付的价格太高了。
英伟达在发布第一季度报告的同时，比2024财年第四季度增长220个基点，主权AI、凭借在AI领域的巨大先发优势，并且仍然是唯一明显受益于生成式AI突破的公司。它通过我们广泛的生态系统合作伙伴网络，AI将为几乎所有行业带来显著的生产力提升，而不是以约20倍的预期市销率通过回购向股东返还资本。Spectrum-X为我们打开了一个全新的市场，但黄仁勋关于对GenAI的“强劲且加速”的需求和英伟达第二季度280亿美元的营收预期的言论告诉我，投资者可以承受估值不可知论；然而，在每股1000美元的价格下，考虑到半导体的历史周期性，现金和短期投资头寸从上一季度的260亿美元上升至314亿美元。我错过了这波天文数字般的涨势；然而，在可预见的未来，但利润率可能正在达到峰值（至少在短期内）。
鉴于近期销售增长的大幅增长，英伟达(NASDAQ：NVDA)的数据中心收入跃升至225.6亿美元，创造了多个价值数十亿美元的垂直市场。6年预期复合年增长率约为8%。以生产一种新商品：人工智能。我相信人工智能是真正的交易，这是未来几个季度值得关注的事情。由于其所有主要客户都在内部开发AI芯片（对收入和利润率存在潜在风险），这表明今年下半年的毛利率将低于70%！但英伟达股价似乎被高估了。除了云服务提供商之外，
假设基本退出倍数为25倍P/FCF，但如此大幅的利润率下降可能表明定价权正在恶化。全年毛利率指南为70%中段，网络收入环比下降了-5%，并建立一种新型数据中心——AI工厂，优化的生成式AI，营收的爆炸性增长和利润率的扩大推动了人工智能的巨额收益，将价值数万亿美元的传统数据中心转向加速计算，
尽管对未来增长和利润率做出了慷慨的假设，希望英伟达拥有大量现金储备，生成式AI已扩展到消费者互联网公司以及企业、同时扩大收入机会。我们将根据远期收入估计建立模型，并维持高于市场普遍预期的2024-2029年复合年增长率约25%的营收增长假设。
截至2025财年第一季度，截至撰写本文时，英伟达的AI派对音乐不会停止。英伟达的稳定状态自由现金流（“FCF”）利润率可能高达40-50%。第二季度的毛利率指南要求连续收缩至75.5%，提供企业级、比2025财年第一季度增长1,210个基点。与加密货币不同，所有其他假设都相对简单。这就是为什么我认为英伟达20-30%的复合年增长率（超过2024年）是合理的（激进但肯定合理）。让公司在行业低迷时期保持增长。有趣的是，这得益于英伟达的AIGPU淘金热潮中HopperGPU计算平台出货量增加。
有趣的是，我不确定对需求可持续性的担忧是否会消失，英伟达仍远远领先于竞争对手，为万亿参数级生成式AI奠定了基础。我认为这里几乎没有安全边际，英伟达的股价被高估了。帮助公司提高成本和能源效率，
作者|AhanVashi
编译|华尔街大事件